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Une recherche menée par la London Business School permet d'avoir une meilleure compréhension des conséquences de la substitution entre actifs lorsque les profits ou les circonstances du marché changent.

Écrit par Hélène Rey, une enseignante d'économie à la London Business School et une chroniqueuse pour les "Echos".

Qu'est-ce qu'un actif considéré comme sûr ? Cette question est complexe et la recherche en économie offre des réponses diverses. Les actifs sûrs sont importants dans les portefeuilles des acteurs financiers et des ménages. Ils jouent un rôle crucial dans les opérations de refinancement auprès des Banques centrales et sont régulièrement mentionnés dans les régulations. Ils représentent une grande partie des réserves de change et sont particulièrement recherchés en période de crise, lorsque les investisseurs se débarrassent de leurs actifs risqués – on parle alors de "fuite vers la qualité". Mais qu'est-ce qui caractérise réellement un actif sûr ?

Les T-bills, également connus sous le nom de bons du Trésor américains, sont considérés comme les investissements les plus sûrs. De même, le Bund allemand, les OAT françaises et d'autres bons souverains sont également considérés comme des investissements sûrs, car ils offrent un rendement nominal presque certain, indépendamment de la situation mondiale.

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